Investimenti internazionali

Nelle ultime settimane abbiamo assistito ad eventi di estrema importanza che hanno avuto un impatto a dir poco violento sui mercati finanziari. Parliamo, in primis, della decisione della Banca Nazionale Svizzera di abbandonare il floor di 1.20 Franchi per un Euro. Questo ha causato una fortissima volatilità sui mercati valutari, azionari e obbligazionari. Specialmente i bond denominati in Franchi Svizzeri di emittenti non svizzeri hanno pesantemente risentito dello shock, così come la maggior parte delle società che compongono l'indice svizzero SMI. Altro evento importantissimo, a distanza di pochi giorni, è stato l'annuncio del Quantitative Easing da parte della BCE che ha posto le basi per una intenzionale svalutazione dell'euro, al momento in una fase laterale sulla banda 1.12-1.15 contro il dollaro USA. Non da ultimo, gli eventi politici in Grecia e in Russia che hanno fatto tremare e poi riprendere i mercati europei, il rublo, gli emittenti russi e il prezzo del petrolio.
Appare a mio avviso evidente che tutti questi eventi stiano contribuendo ad una progressiva destabilizzazione dell'area Euro e dell'Euro in particolare, con conseguente apprezzamento delle altre valute e delle altre asset class agli occhi di un investitore che ragiona in Euro.
Potrebbe quindi essere interessante inserire in un portafoglio, già diversificato, alcuni titoli denominati in altre valute che presentano caratteristiche scorrelate tra loro ma che possono trarre vantaggio sia dalla qualità del titolo che dall'apprezzamento valutario.

Ad esempio, potrebbe essere interessante il titolo Burberry, quotato in Sterline alla borsa di Londra (GB0031743007) o il titolo Pfizer (US7170811035) quotato in dollari USA sul mercato NYSE.

Per aumentare ancora la diversificazione, potrebbe essere interessante entrare su un titolo petrolifero come Royal Dutch Shell (GB00B03MLX29), quotato in Euro sulla borsa di Amsterdam (ma di per sé esposto al petrolio e quindi sensibile ai movimenti del dollaro USA).

Un'altra idea da inserire in un portafoglio potrebbe essere quella di optare per un fondo di tipo "Multistrategy", ovvero con numerose asset class al suo interno: tra questi, ad esempio, è presente il BONY Mellon Global Real Return (IE00B4Z6HC18), che ha come obiettivo quello di ottenere un rendimento superiore al 4% annuo (con orizzonte temporale di cinque anni).

Obbligazioni in CHF

Dopo un lungo periodo di assenza, in questi giorni ho avuto modo di dare un'occhiata ad alcuni bond in CHF. Purtroppo i rendimenti sono molto bassi in quanto i tassi di interesse sul Franco Svizzero sono, da poche settimane, negativi e quindi l'unico modo per ottenere un tasso di interesse "interessante" è procedere ad una scrematura rigorosa del mercato e, talvolta, assumere qualche rischio in più. Tale rischio può tradursi in una scadenza più lunga o in un rischio paese (es. Russia). Sono infatti diverse le società estere che hanno
obbligazioni emesse in Franchi Svizzeri quotate sulla piazza di Zurigo (SIX), tra cui numerose società basate in Russia (o controllate di gruppi russi).
Tuttavia, come anticipato, procedendo ad una certa scrematura è possibile individuare qualche obbligazione che, a mio avviso, offre un rendimento ancora interessante senza ricorrere ad un rischio eccessivo.

Ad esempio:

1) CityChamp, società appartenente ad un gruppo cinese attiva nel ramo della gioielleria ed orologeria. Ha un bond quotato in CHF, scadenza 2019, prezzo 94.60 e cedola del 3.625% Offre un rendimento del 4.98%. Isin: CH0247611236

2) Raiffeisen Bank International, banca internazionale con sede in Austria. Ha emesso diverse obbligazioni, tra cui una in CHF scadenza 2022, prezzo 100.60, cedola 4.75% e rendimento del 4.65%. Isin: CH0194405343.

Per aumentare sensibilmente il rapporto rischio-rendimento, attualmente sto osservando anche questo bond emesso da una società lussembrughese facente capo ad un gruppo finanziario russo:

3) VTB Capital, scadenza 2018, cedola del 2.9% e rendimento del 12.77%. Isin CH0226747746. Un rendimento così alto è chiaramente segno di un alto rischio di fallimento dell'emittente, dovuto fondamentalmente al rischio paese attualmente presente sulla Russia.

4) Analogamente, anche il bond Gaz Capital (Gruppo Gazprom) in scadenza nel 2019, cedola 2.85% con rendimento 7.46% e Isin CH0226274261 sconta questo alto rischio. 

Per concludere, un prodotto che, all'interno di un portafoglio un po' più limitato, può egregiamente unire la componente azionaria e obbligazionaria è il fondo bilanciato "UBS Strategy Balanced (CHF)", ISIN LU0033035865. È ad accumulazione, quindi i proventi di cedole, dividendi e plusvalenze dei titoli presenti in portafoglio vengono interamente reinvestiti nel fondo. La media dei rendimenti degli ultimi 5 anni è stata del 4.65% annuo, principalmente grazie alla ottima performance dei titoli azionari che pesano sul fondo per il 50% circa.