Ripresa e diversificazione

Dopo un po' di tempo (...) torno a scrivere sul blog. Lo scenario economico è cambiato notevolmente, alcune asset class sono diventate poco redditizie (tipicamente, i titoli di stato) e l'attenzione si è spostata sempre più su azioni, oro, etf, fondi. Attualmente credo che i rendimenti più interessanti si possano conseguire attraverso un'attenta diversificazione di strumenti quali etf settoriali e geografici, bond high yield e talvolta con singoli bond o singole azioni. Interessanti anche i prodotti strutturati, sui quali però farò un post dedicato.

La parola d'ordine a mio avviso, in questo momento così complicato pesantemente influenzato dalla pandemia, è diventata "concentrazione diversificata". Questo significa individuare alcuni settori particolarmente interessanti in termini di possibilità di crescita e accessibili agli investitori europei, tuttavia per investire in questi settori si possono utilizzare strumenti gestiti (etf o fondi) che permettano così un'adeguata diversificazione anche con cifre più accessibili.

A tale proposito penso che settori quali mercati emergenti, Cina in primis, farmaceutico e risorse rinnovabili possano essere interessanti in vista di una ripresa dei mercati. I pesi da attribuire ad ogni investimento dipendono sempre dalla propensione al rischio di ciascun investitore e dalla composizione del portafoglio già esistente.

- Per investire nell'azionario emergente, segnalo questo ETF in Euro: Lyxor MSCI Emerging Markets UCITS ETF Acc EUR (EUR), con ISIN FR0010429068 (quotato su Borsa Italiana);

- Per investire sul mercato cinese, segnalo questo ETF in Euro: Xtrackers Ftse China 50 Ucits Etf, con ISIN LU0292109856 (quotato su Borsa Italiana);

- Per investire nel settore farmaceutico segnalo questo ETF in USD: iShares Healthcare Innovation UCITS ETF, con ISIN IE00BYZK4776 (quotato su Borsa Italiana)

- infine segnalo questo ETF in Euro per investire in aziende attive nella produzione di impianti per energie rinnovabili: iShares Global Clean Energy UCITS ETF, con ISIN IE00B1XNHC34 (quotato su Borsa Italiana).

Fatemi sapere cosa ne pensate!

Investimenti internazionali

Nelle ultime settimane abbiamo assistito ad eventi di estrema importanza che hanno avuto un impatto a dir poco violento sui mercati finanziari. Parliamo, in primis, della decisione della Banca Nazionale Svizzera di abbandonare il floor di 1.20 Franchi per un Euro. Questo ha causato una fortissima volatilità sui mercati valutari, azionari e obbligazionari. Specialmente i bond denominati in Franchi Svizzeri di emittenti non svizzeri hanno pesantemente risentito dello shock, così come la maggior parte delle società che compongono l'indice svizzero SMI. Altro evento importantissimo, a distanza di pochi giorni, è stato l'annuncio del Quantitative Easing da parte della BCE che ha posto le basi per una intenzionale svalutazione dell'euro, al momento in una fase laterale sulla banda 1.12-1.15 contro il dollaro USA. Non da ultimo, gli eventi politici in Grecia e in Russia che hanno fatto tremare e poi riprendere i mercati europei, il rublo, gli emittenti russi e il prezzo del petrolio.
Appare a mio avviso evidente che tutti questi eventi stiano contribuendo ad una progressiva destabilizzazione dell'area Euro e dell'Euro in particolare, con conseguente apprezzamento delle altre valute e delle altre asset class agli occhi di un investitore che ragiona in Euro.
Potrebbe quindi essere interessante inserire in un portafoglio, già diversificato, alcuni titoli denominati in altre valute che presentano caratteristiche scorrelate tra loro ma che possono trarre vantaggio sia dalla qualità del titolo che dall'apprezzamento valutario.

Ad esempio, potrebbe essere interessante il titolo Burberry, quotato in Sterline alla borsa di Londra (GB0031743007) o il titolo Pfizer (US7170811035) quotato in dollari USA sul mercato NYSE.

Per aumentare ancora la diversificazione, potrebbe essere interessante entrare su un titolo petrolifero come Royal Dutch Shell (GB00B03MLX29), quotato in Euro sulla borsa di Amsterdam (ma di per sé esposto al petrolio e quindi sensibile ai movimenti del dollaro USA).

Un'altra idea da inserire in un portafoglio potrebbe essere quella di optare per un fondo di tipo "Multistrategy", ovvero con numerose asset class al suo interno: tra questi, ad esempio, è presente il BONY Mellon Global Real Return (IE00B4Z6HC18), che ha come obiettivo quello di ottenere un rendimento superiore al 4% annuo (con orizzonte temporale di cinque anni).

Obbligazioni in CHF

Dopo un lungo periodo di assenza, in questi giorni ho avuto modo di dare un'occhiata ad alcuni bond in CHF. Purtroppo i rendimenti sono molto bassi in quanto i tassi di interesse sul Franco Svizzero sono, da poche settimane, negativi e quindi l'unico modo per ottenere un tasso di interesse "interessante" è procedere ad una scrematura rigorosa del mercato e, talvolta, assumere qualche rischio in più. Tale rischio può tradursi in una scadenza più lunga o in un rischio paese (es. Russia). Sono infatti diverse le società estere che hanno
obbligazioni emesse in Franchi Svizzeri quotate sulla piazza di Zurigo (SIX), tra cui numerose società basate in Russia (o controllate di gruppi russi).
Tuttavia, come anticipato, procedendo ad una certa scrematura è possibile individuare qualche obbligazione che, a mio avviso, offre un rendimento ancora interessante senza ricorrere ad un rischio eccessivo.

Ad esempio:

1) CityChamp, società appartenente ad un gruppo cinese attiva nel ramo della gioielleria ed orologeria. Ha un bond quotato in CHF, scadenza 2019, prezzo 94.60 e cedola del 3.625% Offre un rendimento del 4.98%. Isin: CH0247611236

2) Raiffeisen Bank International, banca internazionale con sede in Austria. Ha emesso diverse obbligazioni, tra cui una in CHF scadenza 2022, prezzo 100.60, cedola 4.75% e rendimento del 4.65%. Isin: CH0194405343.

Per aumentare sensibilmente il rapporto rischio-rendimento, attualmente sto osservando anche questo bond emesso da una società lussembrughese facente capo ad un gruppo finanziario russo:

3) VTB Capital, scadenza 2018, cedola del 2.9% e rendimento del 12.77%. Isin CH0226747746. Un rendimento così alto è chiaramente segno di un alto rischio di fallimento dell'emittente, dovuto fondamentalmente al rischio paese attualmente presente sulla Russia.

4) Analogamente, anche il bond Gaz Capital (Gruppo Gazprom) in scadenza nel 2019, cedola 2.85% con rendimento 7.46% e Isin CH0226274261 sconta questo alto rischio. 

Per concludere, un prodotto che, all'interno di un portafoglio un po' più limitato, può egregiamente unire la componente azionaria e obbligazionaria è il fondo bilanciato "UBS Strategy Balanced (CHF)", ISIN LU0033035865. È ad accumulazione, quindi i proventi di cedole, dividendi e plusvalenze dei titoli presenti in portafoglio vengono interamente reinvestiti nel fondo. La media dei rendimenti degli ultimi 5 anni è stata del 4.65% annuo, principalmente grazie alla ottima performance dei titoli azionari che pesano sul fondo per il 50% circa.

Vado all'estero!

Nell'ultimo post ho elencato alcuni bond italiani che, ai prezzi attuali, possono offrire un interessante rendimento: il post che voglio proporre quest'oggi ha come tema i bond esteri, che in un'ottica di diversificazione possono essere validamente considerati.
Molte sono le possibilità, molte soprattutto le emissioni: l'Italia rimane comunque una delle piazze principali per la quotazione di queste obbligazioni, il che facilita molto la negoziazione (e conviene).

Purtroppo, il prezzo da pagare per uscire dalla penisola è un rendimento meno allettante, in quanto le maggiori certezze (...) giocano a discapito del rendimento atteso.

1) XS0553728709 Deutsche Telekom International, cedola 4.5%, scadenza ottobre 2030, prezzo 114.71, rendimento lordo 3.33%;

2) XS0875797515 Deutsche Telekom International, cedola 3.25%, scadenza gennaio 2028, prezzo 103.135, rendimento lordo 2.97%;

3) XS0767278301 Telekom Austria, cedola 4%, scadenza aprile 2022, prezzo 108.458, rendimento lordo 2.82%;

4) XS0882849507 Goldman Sachs, cedola 3.25%, scadenza febbraio 2023, prezzo 103.52, rendimento lordo 2.80%;

5) FR0011567940 Peugeot, cedola 6.50%, scadenza gennaio 2019, prezzo 110.96, rendimento lordo 3.90%;

6) XS0212993678 Ungheria, cedola 3.875, scadenza febbraio 2020, prezzo 100.56, rendimento lordo 3.63%;

Per gli zero coupon bond, hanno attirato la mia attenzione il codice AT000B002852 emesso da Erste Group, scadenza giugno 2021, prezzo 79.338 e rendimento lordo 3.21% (il bond è quotato sulla borsa di Vienna) e il codice IT0006706318, Barclays Bank, scadenza ottobre 2019, prezzo 86.71 e rendimento lordo 2.19%.

Se avete altre idee o commenti su quanto ho riportato, ogni intervento è benvenuto! Lasciate qualche commento!!

Amici bond

Quale migliore momento se non questo per aggiungere un po' di reddito fisso al nostro portafoglio?
Leggere oscillazioni dovute a leggeri timori fanno ritracciare un po' i costosi bond in EUR e in CHF.
Ho dedicato un po' di tempo a cercare dei bond che potrebbero, a mio avviso, essere interessanti da inserire in un portafoglio in EUR.

1) IT0004958051 Mediobanca25 Tasso misto Ottobre 2023. Rendimento lordo: 4.35%; prezzo: 102.10.  L'obbligazione pagherà cedole fisse del 4.5% nel 2014 e 2015, mentre dal 2016 pagherà cedole trimestrali pari al tasso euribor 3mesi+1.7%, con floor 3% e cap 4.5%.

2) IT0004645542 Mediobanca Novembre 2020 secondo atto 5% sub LT2. Rendimento lordo: 4.11%; prezzo: 105.24

3) IT0004936289 Mittel Tasso fisso 6% Luglio 2019. Rendimento lordo: 4.946%; prezzo: 105.91

4) IT0004886781 BNL Step down 31.1.2018. Rendimento lordo: circa 3%; prezzo: 95.53. Il titolo pagherà cedole fisse del 4% nel 2014 e del 3.5% nel 2015, dal 2015 pagherà cedole trimestrali pari al tasso euribor 3mesi, con cap 3.5%.

5) IT0004611932 Banca IMI Giugno 2017, tasso variabile. Rendimento lordo: circa 2.5%; prezzo 95.53. Il titolo pagherà cedole trimestrali pari all'euribor 3mesi + 0.387%. 

6) IT0004923071 Banca IMI Maggio 2018, tasso variabile. Rendimento lordo: circa 2.8%; prezzo 100.49. Il titolo pagherà cedole trimestrali pari all'euribor 3mesi + 2%. 

7) IT0004899511 Mediobanca Maggio 2019, tasso misto. Rendimento lordo: circa 3.2%; prezzo: 100.00. Il titolo pagherà cedole pari al 3.40% nel 2014 e 2015 e, successivamente cedole trimestrali pari al tasso euribor 3mesi+1.40%.

Come avrete notato, alcune tra queste obbligazioni (1, 2, 3, 6) quotano sopra la pari: poiché il rimborso avviene al 100% del valore nominale, per gli investitori italiani si genererà una minusvalenza che darà diritto ad un credito d'imposta. Per recuperare tale credito d'imposta è sufficiente generare una plusvalenza successiva alle scadenze sopra riportate, ad esempio tramite quest'ultima obbligazione:

8) IT0001086658 Intesa San Paolo Zero Coupon 2022. Rendimento lordo: 3.06%; prezzo: 78.25.

Ricordo che i prezzi e i rendimenti calcolati sono alla data del 28.01.2014. I tassi euribor considerati sono gli ultimi disponibili e variano su base trimestrale.

A voi la scelta!

Mercati in flessione

In questi ultimi giorni, abbiamo assistito ad una battuta d'arresto dei mercati finanziari. Colpa degli emergenti, del rally che tira un po' il fiato o della riduzione del Quatitative Easing negli USA da parte della FED...
Bene, potrebbe essere il segnale di un'inversione di tendenza? Chi può dirlo. A mio avviso il momento attuale rappresenta un'occasione per entrare sui mercati che nel corso degli ultimi 12 mesi sono rimasti più indietro: primo fra tutti, l'indice FTSE MIB della borsa italiana. Potrebbe essere il momento per entrare con un ETF replicativo dell'indice (es. FR0010010827 ) o, per i più coraggiosi, un leva 3 (es. IT0006724766 ), leva 5 (es. IT0006724782 ) o leva 7 (es. DE000HV8A5F5 ).

Per chi invece pensasse che questo sia l'inizio di una fase discendente del mercato, ecco un ETF short (es. FR0010446146 ) oppure un ETF short in leva -3x (es. IT0006724774 ), -5x (es. IT0006724790 ) o -7x (es. DE000HV8A5G3 )

Attenzione!! Ricordate bene che gli ETF in leva sono da usare con cautela, poiché amplificano le performance giornaliere sia in utile che in perdita. Ad esempio, a fronte di un rialzo giornaliero del FTSE MIB dell'1%, con un ETF in leva 5 il vostro investimento salirà del 5%. Viceversa, una flessione dell'indice dell'1% si tradurrà con una perdita del 5%.
Buon divertimento!

Per essere blond...

Probabilmente leggendo il titolo del mio blog vi starete chiedendo il perchè dell'aggettivo "blond"... Biondo si puo' definire il colore dei capelli di un uomo o una donna, ma non sembra avere molto senso per un blog...
In realtà la mia idea è quella di utilizzare i piu' disparati significati figurati di questo aggettivo, proponendo ogni volta un post diverso che descriva in che modo sono "biondi" i bond.

Il primo significato figurato al quale mi viene da pensare, è legato alla lunghezza dei bond. Proprio come i capelli, anche i bond possono essere di diverse lunghezze, non fisiche ma temporali. Si possono dunque trovare bond "corti", cioè con una vita residua di pochi mesi o addirittura pochi giorni, bond "medi", ad esempio tra 1 e i 5 anni, oppure bond "lunghi", con durata di 10-12 anni, nonché bond molto lunghi, con durata trentennale. Ogni persona dovrebbe trovare il giusto stile per i propri investimenti, come se fossero una acconciatura: dovrebbero rispecchiare il proprio stile, il proprio modo di essere e di voler apparire.
Se per esempio vogliamo avere una certa comodità e flessibilità nell'investire, senza dover curare troppo i nostri bond, potremmo investire in una breve scadenza, in modo da ottenere un rendimento più basso ma con la possibilità di cambiare più facilmente e di essere meno soggetti a fluttuazioni del mercato. Viceversa, allungando la scadenza, dovremo prestare maggiore attenzione ai nostri investimenti, in quanto piu' soggetti all'influenza di fattori esterni: pensiamo per esempio agli eventi politici o ad una diminuzione della qualità del debito della società o del paese al quale stiamo prestando il nostro denaro. Questi fattori avranno sicuramente effetti maggiori sulle scadenze più lunghe, mentre le oscillazioni di prezzo delle brevi scadenze non risentiranno fortemente dei venti contrari. Ad ognuno la sua acconciatura!